Andrii Yalanskyi / Shutterstock
Prăbușirea recentă a Silicon Valley Bank (SVB), o bancă regională din SUA care a finanțat companii start-up din sectorul tehnologiei și inovației, a creat un val mondial de instabilitate financiară.
În ciuda eforturilor autorităților financiare americane de a limita pagubele potențiale, oferind imediat protecție completă deponenților băncii, colapsul a declanșat o scădere globală a prețurilor acțiunilor bancare.
Turbulențele de pe piețele financiare au dus la prăbușirea gigantului bancar elvețian Credit Suisse, care a fost preluată prompt de UBS, o bancă și mai mare. Acest lucru sa întâmplat după ce o linie de salvare inițială de 54 de miliarde de dolari SUA (45 de miliarde de lire sterline) de la banca centrală elvețiană s-a dovedit a fi insuficientă pentru a salva Credit Suisse.
Cum este posibil ca prăbușirea unei instituții financiare relativ mici precum SVB să fie atât de contagioasă încât să ajungă să aibă consecințe globale, inclusiv doborarea o instituție financiară veche de 167 de ani precum Credit Suisse?
Răspunsul la această întrebare necesită o înțelegere a riscului sistemic, care se referă la riscurile asociate întregului sistem financiar. În linii mari, există două surse distincte de risc sistemic: contagiarea bilanțului și alergările de informații.
Contagiune din bilanț
Riscul de contagiune a bilanțului provine din numărul mare de acorduri financiare între companii din sistemul financiar internațional. Nicio bancă nu operează izolat – toate sunt strâns interconectate prin acorduri care ar putea include atât împrumuturi pe termen scurt, cât și pe termen lung, precum și diverse alte tipuri de contracte, cum ar fi instrumente financiare derivate.
Cele mai mari instituții financiare sunt, de obicei, cele mai interconectate, furnizând și primind credit de la mulți alții. Atunci când una sau mai multe dintre aceste instituții mari suferă pierderi care nu pot fi acoperite de capitalul lor, acestea devin insolvabile. Aceasta înseamnă că nu își pot îndeplini pe deplin obligațiile, de exemplu dacă datorează bani unei alte bănci. Aceste alte bănci vor suferi atunci și pierderi care se pot extinde și mai mult, afectându-și creditorii și creând o potențială cascadă de eșecuri.
intervenția uriașă pe piețele financiare a autorităților financiare americane și europene ca urmare a prăbușirii Lehman Brothers în 2008 și-a propus să evite o astfel de contagiune. De fapt, criza financiară globală din 2008 este un bun exemplu al riscului sistemic pe care îl prezintă aceste organizații mari cu atât de multe interconexiuni. Ele devin „prea mari pentru a eșua”, deoarece prăbușirea lor va afecta nu numai sistemul financiar, ci întreaga economie globală.
Informațiile rulează
Pe de altă parte, recenta criză bancară este un exemplu de eveniment de risc sistemic cauzat de o rulare de informații. Acest lucru este declanșat atunci când problemele dintr-o parte a sistemului ridică îngrijorări cu privire la soliditatea financiară a altor părți.
De exemplu, un anunț despre pierderile de active ale SVB pe 8 martie 2023 i-a determinat pe clienții săi cu depozite neprotejate să se grăbească la bancă pentru a-și retrage banii. Eventuala închidere a SVB a stârnit îngrijorarea că alte bănci ar putea suferi pierderi similare. Acest lucru a încurajat investitorii din întreaga lume să vândă acțiuni bancare, provocând o scădere a acțiunilor industriei.
Obțineți cele mai recente prin e-mail
Fluxurile de informații au loc atunci când investitorii și deponenții nu au o imagine completă despre băncile ale căror acțiuni le dețin sau în care și-au depus banii. Acest lucru îi determină să tragă concluzii despre sănătatea financiară a acestor bănci observând ceea ce se întâmplă în restul sistemului. Oamenii fac presupunerea rezonabilă că băncile din întreaga lume iau decizii de investiții similare cu cea care tocmai s-a prăbușit.
Înțelegerea riscului sistemic și a implicațiilor acestuia pentru piețele globale a fost un subiect de cercetare important pentru economiștii financiari pentru o lungă perioadă de timp. Anul trecut, Douglas Diamond și Philip Dybvig au fost distins cu Premiul Nobel pentru Economie pentru cercetările lor în acest domeniu. În 1983, au introdus un model teoretic care explică mecanismul prin care zvonurile despre bănci pot duce la eventuala prăbușire a acestora.
Din păcate, 40 de ani mai târziu, sistemul bancar internațional tocmai a oferit un alt exemplu izbitor al instabilității pe care Diamond și Dybvig au subliniat-o în munca lor.
Consecințe nedorite
Interacțiunea complexă dintre economia globală și sistemul financiar internațional implică faptul că politicile care vizează rezolvarea unei probleme pot avea consecințe nedorite – cu efecte sistemice potențial mari.
Presiunea inflaționistă recentă din cauza creșterii prețurilor la energie și a războiului din Ucraina a determinat băncile centrale să majoreze ratele dobânzilor pentru a reduce cererea globală și a încerca să reducă inflația. Cu toate acestea, creșterea ratelor dobânzilor a determinat o scădere a prețurilor titlurilor cu venit fix, cum ar fi obligațiunile de stat. Aceste obligațiuni sunt deținute de instituții financiare precum SVB, care apoi văd că valoarea unei părți semnificative a activelor lor scade. Acest lucru limitează capacitatea acestora de a strânge fonduri și de a satisface cererile de lichiditate de la alte bănci, întreprinderi și gospodării.
Astfel de probleme se pot răspândi rapid în întregul sistem financiar și, dacă infectează o bancă mare, impactul se poate multiplica foarte repede – așa cum am văzut în timpul crizei financiare din 2008 și mai recent.
Pericolul pentru întregul sistem financiar din cauza falimentului câtorva bănci gigant este bine recunoscut. Ironia este că, atât în timpul crizei financiare globale, cât și în timpul recentelor tulburări financiare, parte a soluției a fost ca instituțiile eșuate să fie absorbite de bănci și mai mari. O astfel de consolidare sporește riscul sistemic prin însămânțarea potențialului semințele crizelor viitoare.
Despre autor
Spiros Bougheas, Profesor de economie, Universitatea din Nottingham
Acest articol este republicat de la Conversaţie sub licență Creative Commons. Citeste Articol original.
Cărți recomandate:
Capitala în secolul al XXI-lea
de Thomas Piketty. (Traducere de Arthur Goldhammer)
In Capitala în secolul XXI, Thomas Piketty analizează o colecție unică de date din douăzeci de țări, variind încă din secolul al XVIII-lea, pentru a descoperi tipare cheie economice și sociale. Dar tendințele economice nu sunt acte ale lui Dumnezeu. Acțiunea politică a înlăturat inegalitățile periculoase în trecut, spune Thomas Piketty, și ar putea face acest lucru din nou. O lucrare de ambiție extraordinară, originalitate și rigoare, Capitala în secolul al XXI-lea ne reorientează înțelegerea asupra istoriei economice și ne confruntă cu lecții îngrijorătoare pentru ziua de azi. Descoperirile sale vor transforma dezbaterile și vor stabili agenda următoarei generații de gândire despre bogăție și inegalitate.
Click aici pentru mai multe informații și / sau pentru a comanda această carte pe Amazon.
Nature's Fortune: Cum prosperă afacerea și societatea, investind în natură
de Mark R. Tercek și Jonathan S. Adams.
La ce merită natura? Răspunsul la această întrebare - care în mod tradițional a fost încadrat în termeni de mediu - revoluționează modul în care facem afaceri. În Averea naturii, Mark Tercek, CEO al The Nature Conservancy și fost bancher de investiții și scriitorul științific Jonathan Adams susțin că natura nu este doar fundamentul bunăstării umane, ci și cea mai inteligentă investiție comercială pe care o poate face orice afacere sau guvern. Pădurile, câmpiile inundabile și recifele de stridii văzute adesea pur și simplu ca materii prime sau ca obstacole care trebuie eliminate în numele progresului sunt, de fapt, la fel de importante pentru prosperitatea noastră viitoare, precum tehnologia sau legea sau inovația în afaceri. Averea naturii oferă un ghid esențial pentru bunăstarea economică și de mediu a lumii.
Click aici pentru mai multe informații și / sau pentru a comanda această carte pe Amazon.
Dincolo de indignare: ce sa întâmplat cu economia și democrația noastră și cum să o soluționăm -- de Robert B. Reich
În această carte oportună, Robert B. Reich susține că nimic bun nu se întâmplă la Washington decât dacă cetățenii sunt energizați și organizați pentru a se asigura că Washingtonul acționează în binele public. Primul pas este să vedem imaginea de ansamblu. Beyond Outrage conectează punctele, arătând de ce ponderea în creștere a veniturilor și a bogăției care merge la vârf a împiedicat locurile de muncă și creșterea tuturor celorlalți, subminând democrația noastră; a făcut ca americanii să devină din ce în ce mai cinici în privința vieții publice; și a transformat mulți americani unul împotriva celuilalt. El explică, de asemenea, de ce propunerile „dreptului regresiv” sunt greșite și oferă o foaie de parcurs clară a ceea ce trebuie făcut în schimb. Iată un plan de acțiune pentru toți cărora le pasă de viitorul Americii.
Click aici pentru mai multe informații sau pentru a comanda această carte pe Amazon.
Acest lucru schimbă totul: ocupă Wall Street și mișcarea 99%
de Sarah van Gelder și personalul DA! Revistă.
Acest lucru schimbă totul arată modul în care mișcarea Ocupă schimbă modul în care oamenii se privesc pe ei înșiși și lumea, tipul de societate pe care cred că este posibil și implicarea lor în crearea unei societăți care funcționează pentru 99%, mai degrabă decât pentru 1%. Încercările de a porni această mișcare descentralizată, cu evoluție rapidă, au dus la confuzie și percepție greșită. În acest volum, editorii din DA! Revistă reunește voci din interiorul și din afara protestelor pentru a transmite problemele, posibilitățile și personalitățile asociate mișcării Occupy Wall Street. Această carte conține contribuții de la Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader și alții, precum și activiștii Ocupă care au fost acolo de la început.
Click aici pentru mai multe informații și / sau pentru a comanda această carte pe Amazon.
